随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空间。

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