“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(j初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ù)”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前(qián)市(shì)场基(jī)于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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