今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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