北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(gè)过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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