在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上(shàn2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗g)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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