5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jī中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥n)：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资(zī)成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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