今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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