5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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