来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。今年以来(lái)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策。未(wèi)来扩大(dà)需求主要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外，产业(yè)政策方面强调(diào)“实(shí)体经济”支(zhī)撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然是重点任务(wù)。整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策不(bù)转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一(yī)季度(dù)公布的(de)数据看(kàn)，确实(shí)好于去年四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会(huì)议(yì)也提到“经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使得(dé)经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速(sù)为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然存在，我(wǒ)们认为政策(cè)短(duǎn)期不会(huì)转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质(zhì)量的(de)发展要求，会议强调(diào)经济要实(shí)现“质的(de)有效提升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意(yì)味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动“经济(jì)运(yùn)行(xíng)持续(xù)好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会(huì)预期持(chí)续改(gǎi)善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发经营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化的力量(liàng)去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改革(gé)开(kāi)放的方式激发高质量的增(zēng)长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫(háo)不动摇(yáo)”，破(pò)除影(yǐng)响各类所(suǒ)有制企业(yè)公(gōng)平竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类企业都要依(yī)法合规经营。要下决(jué)心从根(gēn)本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济(jì)自发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议提(tí)出，积极的(de)财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的要求(qiú)，本次会(huì)议强调“形成扩大需求(qiú)的合力”，而去(qù)年(nián)12月会议的(de)相(xiāng)关(guān)表(biǎo)述是“加(jiā)强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未来的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消(xiāo)费。“要(yào)多(duō)渠道增加(jiā)城乡(xiāng)居民收入，改善(shàn)消费环境，促进(jìn)文化(huà)旅游(yóu)等服务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然(rán)修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商(shāng)投(tóu)资放在(zài)更加重要的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验(yàn)区和自由贸(mào)易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系(xì)要以(yǐ)“实(shí)体经济”为支撑。我们(men)的理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)”；“要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)”，也提(tí)到了“重视防(fáng)范风险”。我们(men)认为，人工(gōng)智(zhì)能发展到一定(dìng)程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在(zài)互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台企业(yè)探(tàn)索创新。

　　5

　　防(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思fáng)风(fēng)险(xiǎn)也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信托机(jī)构改(gǎi)革(gé)化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方(fāng)政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认为，房(fáng)地(dì)产产业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构(gòu)的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去年最大的(de)不同(tóng)是疫(yì)情影响减弱(ruò)，其他(tā)方面的经(jīng)济(jì)问(wèn)题(tí)依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思