昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交中国哪里的莲子最好吃易(yì)员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入中国哪里的莲子最好吃升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(中国哪里的莲子最好吃zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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