在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(s大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看hǒu)的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看zhōng)，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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