一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

1米等于多少mm 1米等于多少厘米　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐1米等于多少mm 1米等于多少厘米阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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