财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的(de)投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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