金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结(jié酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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