金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(hu一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排àn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(ji一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排é)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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