一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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