一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF<五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服/p>

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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