一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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