财(cái)联(lián)社(shè)5月(yuè)8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量发(fā)展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长一(yī)段时期的(de)热(rè)门词，尽管披(pī)上(shàng)了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前获批(pī)的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来(lái)添油加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结(jié)束，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是(shì)作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块行进，从(cóng)去年底(dǐ)开(kāi)始监管开(kāi)始提(tí)出(chū)中(zhōng)特(tè)估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在(zài)经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低增速的(de)企业，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深度(dù)价值的企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏整体回(huí)报(bào)率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)龙(lóng)虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度(dù)低水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来(lái)国有(yǒu)大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一(yī)季度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高股息策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的(de)银行板块是(shì)高股息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大(dà)行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金(jīn)融板(bǎn)块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下(xià)去看金(jīn)融(róng)股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块(kuài)过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(s轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁hǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一成交量与甚至(zhì)部(bù)分中小市(shì)值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也(yě)不(bù)是单一的，放(fàng)眼全(quán)市场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的(de)交易结构容(róng)易(yì)被(bèi)表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响较(jiào)多、今(jīn)年(nián)行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建议(yì)不要(yào)单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁