银(yín)行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价(jià)再刷新(xīn)历(lì)史新低，市(shì)值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报(bào)道(dào)，知情人士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的(de)收(shōu)购(gòu)方担心承担过(guò)多风险(xiǎn)。目前(qián)可能的解决(jué)方案是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险(xiǎn)公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提(tí)供政(zhèng)府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美(měi)国财政部无意干预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续(xù)经(jīng)营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会对此家银行发表“破(pò)产(chǎn)声(shēng)明”。但(dàn)他说：“解决方案（可(kě)能是(shì)联邦存(cún)款保险公司的(de)接管）目前正变得越来越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银行找(zhǎo)到(dào)买家的机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价周三延续(xù)前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步(bù)减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共和银行(xíng)收(shōu)跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带(dài)来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概(gài)率还是维持加息的大方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那样(yàng)以50个基点的大力(lì)度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国(guó)通胀具有很(hěn)强(qiáng)的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住(zhù)房(fáng)租金价格指数增速(sù)高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机(jī)引发了经济(jì)减速，但是据我(wǒ)们测算当前美(měi)国私人部(bù)门资产负债表受(shòu)冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季(jì)度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美(měi)联储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联储加(jiā)息并不会因(yīn)经(jīng)济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)主要是资产负责(zé)错配，并非如(rú)2007年次贷(dài)危机时那(nà)样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风(fēng)险暂(zàn)难发(fā)生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同(tóng)样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会轻(qīng)易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式(shì)下，去(qù)押(yā)注(zhù)系(xì)统性风(fēng)险发生概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒(méi)报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基金(jīn)经(jīng)理们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是(shì)安联环球投资(zī)和(hé)西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着(zhe)继续加息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的(de)目标可(kě)能(néng)会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万(wàn)人失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央(yāng)行们最终可(kě)能不得(dé)不做出妥协，容忍(rěn)高于目(mù)标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美(měi)国居民消(xiāo)费来看，高利(lì)率(lǜ)和银(yín)行业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心(xīn)指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未(wèi)来美国经济继(jì)续减速也是大概率事件。然而(ér)，由于美国(guó)居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在2月(yuè)还是维持正增长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和反(fǎn)弹(dàn)也(yě)可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民(mín)利息支出占可支配收入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来(lái)并(bìng)不排除(chú)由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国(guó)居民(mín)部门(mén)信用卡违约率上升(shēng)是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资(zī)产负(fù)债(zhài)表和收入状况(kuàng)边(biān)际(jì)上(shàng)会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过(guò)了十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也(yě)是为(wèi)何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然(rán)在继续(xù)扩张，这显示(shì)着美国居民部(bù)门的需求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场避险情绪的催(cuī)化有两方面的背景，一(yī)是按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验看，海外加息结束到(dào)降息之间就(jiù)是一个容易出(chū)风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是(shì)能(néng)够激(jī)发风险偏好(hǎo)的(de)中国这边(biān)的复苏环比高(gāo)点已经(jīng)看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要进(jìn)一(yī)步边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材(cái)下跌与海(hǎi)外(wài)银行业危(wēi)机共振成(chéng)为了一(yī)个激发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和(hé)海外(wài)出现(xiàn)明显的周期(qī)背离，且海(hǎi)外的政策部门应对(duì)危机的速度又很快，所以不(bù)至(zhì)于出现单边的持(chí)续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资(zī)产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的(de)流(liú)畅(chàng)单边行情，比较合适的操作(zuò)思路应该(gāi)是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏(piān)弱(ruò)的影响(xiǎng)下(xià)，昨日的有色金属板(bǎn)块全面(miàn)下(xià)行。沪铜主力(lì)合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究(jiū)总监展大鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属的(de)全面下(xià)行有两个(gè)利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息(xī)会(huì)议(yì)，加息25个基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三(sān)是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成(chéng)为有色(sè)板块(kuài)全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退(tuì)论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担心陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论(lùn)升(shēng)温又会(huì)使得加息预期(qī)降低(dī)。加息预期降低(dī)后又(yòu)不得不面(miàn)对高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu晋m是山西哪里的车)继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时(shí)期货有色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部(bù)分品种还在晋m是山西哪里的车(zài)区间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的(de)强预期(qī)，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板等行业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接(jiē)连下降，社会库存虽然(rán)持续去化，但速(sù)度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假(jiǎ)期即(jí)将到来，资金(jīn)从有色(sè)市场(chǎng)流出规避不确(què)定性(xìng)风险，价格出现回调(diào)并(bìng)不意(yì)外，昨(zuó)日有色(sè)价格快速回落也是(shì)近段时间(jiān)对(duì)利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在节前持(chí)续表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，下游企业可(kě)适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数(shù)据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的(de)。如房(fáng)屋竣工面积(jī)19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上(shàng)最近(jìn)几(jǐ)周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不大(dà)，但也没能(néng)有力提(tí)振需求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦(dàn)大(dà)跌到目前(qián)的状态(tài)，现货上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错综复(fù)杂(zá)之下走势(shì)也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于(yú)一致，主流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已(yǐ)经(jīng)过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可能使得加息时间(jiān)或(huò)者(zhě)幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下(xià)跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块多数品种供(gōng)应(yīng)增加(jiā)总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增速(sù)，整个周期是(shì)向(xiàng)下(xià)而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思(sī)路(lù)，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短线影响并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价(jià)格(gé)趋势的关(guān)系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多担(dān)心的是在多空(kōng)分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知的(de)风险(xiǎn)事(shì)件，从而(ér)放大了价格(gé)短线的(de)波动性，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 晋m是山西哪里的车