美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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