近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(不尽人意是什么意思chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将不尽人意是什么意思需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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