近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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