4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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