分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是(shì)指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期(q蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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