分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名rú)，持有(yǒu)一家公司(sī)发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意(yì)选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

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