私募基(jī)金运作即将迎来更全(quán)面的新一(yī)轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会（下(xià)称中基协）就起草的(de)《私募证券投(tóu)资基金运作指引》（下称《运作(zuò)指引》）向社会(huì)公开(kāi)征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资基(jī)金纳入统一规范，中基协实(shí)施登(dēng)记备案以来，我国私募证券投资基金行业(yè)发展迅速，规(guī)模(mó)不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已登记私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余(yú复活的作者是谁，复活的作者是谁)家，存续私复活的作者是谁，复活的作者是谁募证券投资(zī)基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募证券投(tóu)资基金交(jiāo)易策略逐(zhú)步多元化(huà)，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的(de)机构投资者(zhě)之一。中基协(xié)结(jié)合私募证券投资基金行业实践，坚持(chí)规(guī)范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规(guī)范，完善(s复活的作者是谁，复活的作者是谁hàn)私募证券投资(zī)基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求意(yì)见(jiàn)的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私(sī)募证券投资(zī)基金募集、投(tóu)资、运作管理等环节(jié)提出了(le)规(guī)范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募(mù)集及存续门槛要(yào)求上，明确私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金初始募集及(jí)存续规模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年(nián)2月，中(zhōng)基协(xié)发(fā)布了修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基金(jīn)登记备案办法(fǎ)》（下称《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一步明确了私募登记备案标(biāo)准，其中就提出私募(mù)证券基金初始实缴募集资金规模不低于(yú)1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的相(xiāng)关(guān)要求与(yǔ)《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中(zhōng)应当(dāng)明(míng)确约(yuē)定，除市场波动(dòng)导致(zhì)净(jìng)值(zhí)变化外(wài)，连(lián)续60个交(jiāo)易日出现基金(jīn)资产净值低于1000万元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)的，该私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)进(jìn)入清算流程。

　　有(yǒu)行(xíng)业人士认为，《运作(zuò)指引》在(zài)衔接(jiē)《备案办法(fǎ)》募集(jí)规(guī)模的(de)基础(chǔ)上，增加了(le)存续(xù)要求，这可以有效避免《备案办法(fǎ)》出(chū)台后，通(tōng)过(guò)募(mù)集资金(jīn)后再赎回的方式备案的(de)“壳基金”。此外(wài)，这也(yě)体现(xiàn)行业(yè)的“扶强(qiáng)除劣”趋势(shì)，中小规模(mó)的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性(xìng)风险管理，《运作(zuò)指引》要求(qiú)私募(mù)证券投资(zī)基金开放申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导投资者理性投(tóu)资、长期(qī)投资(zī)，《运作指引(yǐn)》明确基金合同(tóng)应当约定(dìng)投资者不少于(yú)6个月的(de)份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导(dǎo)私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人(rén)提升专业投资能(néng)力，组合(hé)投资(zī)、分(fēn)散风险(xiǎn)，要求私募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组合的方式(shì)进行(xíng)投(tóu)资。单只私(sī)募证券投资基金投资(zī)于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该基金净资(zī)产的25％；同(tóng)一私募基金管理(lǐ)人管理(lǐ)的全部(bù)私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同一资(zī)产的资金(jīn)，不得超过该资产的25％。银行活期存款(kuǎn)、国债、中央银(yín)行(xíng)票据(jù)、政(zhèng)策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募集基金(jīn)等中(zhōng)国证监会、协会认可的(de)投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确(què)禁止多层(céng)嵌套(tào)，要求私募证券投资(zī)基金架构应当清晰(xī)、透明，不(bù)得通过设置复杂架构、多(duō)层嵌(qiàn)套等方式规避监管(guǎn)要求。私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于其他私募证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的(de)资产(chǎn)管理产品的，应当明确约(yuē)定(dìng)所投资(zī)的私募证券投资基金或者(zhě)资产管(guǎn)理产品不再(zài)投资除公开(kāi)募(mù)集基金以(yǐ)外的其他私(sī)募证券(quàn)投资基金或者资产(chǎn)管理产品(pǐn)。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要求(qiú)上，明(míng)确(què)私(sī)募(mù)基金应当(dāng)以(yǐ)风险管理(lǐ)、资产(chǎn)配置为目标(biāo)开展衍(yǎn)生品交易(yì)，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资(zī)工(gōng)具，不得为不适格(gé)投资者提供(gōng)通道(dào)服(fú)务，提(tí)出集中(zhōng)度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)建立健全内部制度，遵循(xún)投资(zī)者(zhě)利益优先与公平交易(yì)原则，防(fáng)范(fàn)利益(yì)输送。对量化私募(mù)证券投资基金在交易系统安全、异常交易(yì)监控(kòng)、内部(bù)管理(lǐ)、资(zī)料保(bǎo)存、产品命名等方面(miàn)提(tí)出规范(fàn)要求。进一(yī)步细化对(duì)私募证券投(tóu)资(zī)基金投资运作(zuò)（如(rú)衍生(shēng)品、境外(wài)资产等特殊交易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同(tóng)规(guī)模私募证券投资(zī)基金管理人和(hé)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人(rén)定期开展压(yā)力测(cè)试、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制度等(děng)。具体(tǐ)来看，同(tóng)一实(shí)际控制(zhì)人控(kòng)制的(de)私募基金(jīn)管理人在(zài)最近一年度末合计(jì)基(jī)金管理规模在(zài)20亿元以上的，应当(dāng)持(chí)续建立健(jiàn)全流动性风(fēng)险监测、预警与应急处(chù)置、关于预警线与(yǔ)止损线的风险管理(lǐ)制度，每季(jì)度至少进行一次(cì)压力测试。私(sī)募基金管理(lǐ)人应当结合市场状况和自身管理能力制定(dìng)并持续更(gèng)新流动性风(fēng)险应急预(yù)案，明(míng)确预案触发情景(jǐng)、应(yīng)急(jí)程(chéng)序(xù)与措施等。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确禁止通道(dào)业务，私(sī)募基金管理人应(yīng)当对投资者资金来(lái)源的合(hé)规性(xìng)进(jìn)行审(shěn)查，不得由投资者或(huò)其指定第三方下达投资指令(lìng)或(huò)者自行负(fù)责投(tóu)资运作，不得为金融(róng)机(jī)构、其他私募基(jī)金管(guǎn)理人，金(jīn)融机构资产管理产品以(yǐ)及(jí)其他私募基金提供(gōng)规避投资范(fàn)围(wéi)、杠(gāng)杆约(yuē)束(shù)、投资者门槛等监管要(yào)求的通道服务(wù)。

　　一位(wèi)私募人士向期货(huò)日报记者表示，综合来看(kàn)，私募(mù)监管的实际标准(zhǔn)在向金(jīn)融(róng)机构管理标准看(kàn)齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征(zhēng)求意见稿的水平(píng)落实，执行后会快速抹平私募基金相对其(qí)他资管产品的灵活度，让资金方的投放偏好(hǎo)回到策略(lüè)表(biǎo)现及管理人(rén)的(de)整体(tǐ)运营和服务水(shuǐ)平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政(zhèng)策监管红利(lì)。这将更有利(lì)于行业的健康发展，回(huí)归管理本源。

　　不过(guò)，《运(yùn)作(zuò)指引》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金的套(tào)利空间，对存(cún)量基金针对不同情况提出(chū)差(chà)异化整改要求，并对重点条款的整改给予充分过(guò)渡期(qī)安排：

　　对于违(wéi)反投资范(fàn)围要求、开展通道业(yè)务、不(bù)符合最低(dī)存续规(guī)模(mó)等触及底(dǐ)线要求的存量基金(jīn)，《运(yùn)作(zuò)指引》施行(xíng)后不得(dé)新增募集规模及投资者，不得展期，新增(zēng)投资活动获得须符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求，合同到期后予(yǔ)以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引(yǐn)》中关于投资集(jí)中度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品交易等(děng)投(tóu)资要求(qiú)的，给予12个月整改过渡期，不强(qiáng)制要(yào)求修(xiū)改基金合同；

　　对(duì)于(yú)《运作指引》实施后存量基金新(xīn)募集的投资者要求设置不少于(yú)6个月的(de)份额锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生基(jī)金合同变更的，变更后内(nèi)容应(yīng)当符合《运作指引》要求(qiú)；基金(jīn)合同存(cún)续期限发生变(biàn)化(huà)的，应(yīng)当按照《运作指引》修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于存(cún)量基金中无(wú)固定存续期限的(de)私募证券(quàn)投(tóu)资基金，要(yào)求在《运(yùn)作指引》施(shī)行后12个月内，修改基金合(hé)同，约(yuē)定明确的基(jī)金存续(xù)期，以促(cù)进目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 复活的作者是谁，复活的作者是谁