昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年(niáncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhūcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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