5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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