美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别50g是几两 50g是一两吗演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的(de)基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝50g是几两 50g是一两吗、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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