昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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