财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(康师傅是哪国的牌子？guó)内(nèi)动力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池康师傅是哪国的牌子？(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng康师傅是哪国的牌子？)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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