昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二什么是人员类型 人员类型有哪些任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，什么是人员类型 人员类型有哪些沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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