财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需(xū)求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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