A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一56是什么意思 56是什么尺码(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大(dà)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的(56是什么意思 56是什么尺码de)上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业56是什么意思 56是什么尺码内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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