5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(s三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默hì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(m三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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