在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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