5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(h1km等于多少米 1km是不是1公里é)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(1km等于多少米 1km是不是1公里yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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