近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了备受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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