在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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