在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的(d王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产e)情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tó王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产u)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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