今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的p>

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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