一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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