昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴(xīmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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