5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(h三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗òu)续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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