在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元(yu安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里án)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quá安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里n)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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