近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可(kě)能(néng)需要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资(zī)逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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