财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(j一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如A一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两I芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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