昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(lí花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ng)”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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