昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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